Solo es el inicio de la mala economia.

La economía canadiense se encamina hacia una mala racha. El crecimiento ya se ha ralentizado considerablemente. El crecimiento del empleo se ha moderado. La inflación se mantiene obstinadamente alta. Pero el dolor que sienten hoy los hogares sólo va a empeorar.

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"El camino a seguir parece sombrío", afirma en una nota Tiago Figueiredo, asociado de estrategia macroeconómica de Desjardins.

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Durante un tiempo, la economía se mostró más resistente de lo esperado. Las subidas de tipos de interés del Banco de Canadá se acumulaban una tras otra. Aun así, el mercado laboral se mantuvo en auge y el PIB siguió creciendo.

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Pero el dolor económico era inevitable. El aumento de la inflación ha mermado el poder adquisitivo y la subida de los tipos de interés ha afectado a los hogares. Ahora han empezado a aparecer grietas en los datos, y los economistas esperan que esas grietas se agraven. El PIB se contrajo en el segundo trimestre de este año.

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La semana que viene se espera que los nuevos datos muestren que el crecimiento económico se estancó en julio y quizás se contrajo de nuevo en agosto. Parte de ello puede atribuirse a factores específicos, como las acciones laborales, como la huelga portuaria en Columbia Británica o los incendios forestales.

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Pero antes de eso, la economía canadiense estaba perdiendo impulso.

Esto situaría a Canadá en la senda de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, lo que se ajustaría a la definición técnica de recesión.

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Frances Donald, economista jefe mundial y estratega de Manulife Investment Management, afirma que deberíamos dedicar menos tiempo a debatir cómo llamar a esta recesión y centrarnos más en cómo afectará a las personas.

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"Aunque haya factores técnicos que eviten dos trimestres de PIB negativo, la mayoría de los canadienses sentirán esta economía como una recesión durante el próximo año", declaró a CBC News.

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¿Cómo de mal están las cosas?

Según los expertos, hay varios factores que ocultan la gravedad real de la situación económica. El primero es que la economía suele tardar un año y medio en absorber todo el impacto de los cambios en los tipos de interés. 

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El Banco de Canadá inició su ciclo de subidas de tipos hace 17 meses. Esto significa que el impacto del ciclo de subidas de tipos de interés más rápido y agresivo de la historia de Canadá aún está por llegar. 

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En segundo lugar, los patrones de consumo cambiaron durante la pandemia y no han vuelto del todo a la normalidad, a la previsibilidad que facilita la modelización económica. Durante los cierres pandémicos, los canadienses compraron muchas "cosas".

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Compramos aparatos electrónicos, equipos de gimnasia y artículos para el hogar. Ahora, esos mismos hogares gastan principalmente en experiencias. 

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Así, las cifras de ventas al por menor que acaban de publicarse muestran un repunte en julio, pero una desaceleración en agosto. No es fácil determinar en qué medida se trata de un fenómeno estacional o cíclico cuando todos estos factores empujan a los consumidores en distintas direcciones.

"El gasto discrecional de los consumidores se está viendo frenado por la inflación y el aumento de los costes de los préstamos. Otra señal del lento crecimiento de la economía canadiense mientras el Banco de Canadá, al mismo tiempo, lucha contra una inflación por encima del objetivo", escribió Robert Kavcic, economista jefe de BMO, en una nota a los clientes.

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Por encima de todas las cifras y de todos los cambios está el aumento sin precedentes de la inmigración. Sólo el año pasado se mudaron a Canadá más de un millón de personas. Esto ha impulsado el consumo, pero ha ocultado algunas debilidades subyacentes.

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Donald afirma que todos estos factores se han combinado para que la economía parezca más sana de lo que realmente es.

"Estamos en el momento intermedio entre que el Titanic chocó contra el iceberg, pero el barco no se ha hundido. Cuando parece que hemos sufrido un shock, pero no uno problemático", dijo Donald.

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"La buena noticia es que, a diferencia del Titanic, podemos sanar la economía si lo necesitamos bajando los tipos de interés".

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¿Hacia dónde se dirigen los tipos de interés?

El Banco de Canadá interrumpió su serie de subidas de tipos a principios de mes. Pero el banco central dijo que eso dependía de que se vieran nuevos avances en la lucha por frenar la inflación.

Desde entonces, la inflación se ha disparado mucho más de lo esperado. Y esta vez no se trataba sólo de la gasolina y los intereses hipotecarios. Las llamadas medidas básicas de la inflación, que excluyen los componentes más volátiles, como el precio de la gasolina, subieron o se mantuvieron.

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La tasa de inflación de Canadá aumenta al 4%.

Derek Holt, Vicepresidente y Jefe de Economía de Mercados de Capitales de Scotiabank, afirma que la amplitud de las presiones sobre los precios en agosto es "asombrosa".

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Afirma que el 52% de la cesta del índice de precios al consumo ha subido un 4% intermensual a una tasa anual desestacionalizada. Casi dos tercios han subido más del 3%.

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Según él, los datos recientes ponen en entredicho los supuestos más básicos que se han estado haciendo sobre la economía.

 

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